深圳2009年4月21日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：
從宏觀經(jīng)濟運行情況來看，一系列刺激政策已初見成效，經(jīng)濟運行出現(xiàn)積極變化；從股票市場表現(xiàn)來看，春節(jié)后指數(shù)累計漲幅達到30%以上，A 股的整體市盈率約為20.18倍。同時題材股或概念股炒作不斷升溫，股價的上漲基本已脫離業(yè)績的支撐；從風格指數(shù)情況來看，當前小盤股的估值水平是大盤股的2.32倍，中盤股的估值水平則是大盤股的1.72倍，表明市場短期可能已進入結(jié)構(gòu)性泡沫發(fā)展階段。
目前來看，A 股市場進入了一個較為關(guān)鍵的時期，一方面若經(jīng)濟復(fù)蘇情況能夠持續(xù)，積極有力的政策支持和持續(xù)寬松的流動性將有可能推動 A 股市場繼續(xù)震蕩走高；另一方面，本輪反彈至今，在沒有出現(xiàn)新的驅(qū)動因素之前，獲利回吐壓力也將導(dǎo)致股指發(fā)生一定幅度的回調(diào)。由于近期市場的連續(xù)上漲，以及部分個股的炒作升溫，市場已積累了一定的風險；雖然近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)有好轉(zhuǎn)跡象，但是否穩(wěn)定未能完全確定，因此建議短期投資者，盡量規(guī)避風險。
總的來說，公募基金是更加標準化的投資產(chǎn)品，其投資策略以中長期的基本面分析法為主，按照約定應(yīng)進行組合投資分散系統(tǒng)風險，產(chǎn)品特性適合中小投資者進行中長期投資。但在市場振蕩和結(jié)構(gòu)化變動頻繁的行情中，公募基金也可能在長期戰(zhàn)略配置的基礎(chǔ)上進行適當?shù)膽?zhàn)術(shù)性調(diào)整。對基金的個人投資者而言，有必要在基金合約約定的投資風格和基金近期投資策略的戰(zhàn)術(shù)性調(diào)整之間取得一個平衡點。
此外，公募基金中也發(fā)展出一些非標準化的創(chuàng)新產(chǎn)品，比如 ETFs，比如封閉式基金中的債券型產(chǎn)品以及結(jié)構(gòu)化分級產(chǎn)品，在振蕩的市場上具有不同于標準化產(chǎn)品的特性。投資者也可根據(jù)操作需要進行不同配置。
對于中期投資者來說，基金投資者可適當選擇那些市值規(guī)模適中、操作靈活、基金契約對投資風格的約束較少，以及中期波段操作能力較強的基金。這是因為，經(jīng)驗上看具有這些特征的基金在震蕩市場中的投資回報相對較高。
對于長期投資者來說，指數(shù)基金和封閉式基金是理想的長期投資工具。而封閉式基金作為長期戰(zhàn)略配置品種擁有其它資產(chǎn)所不具備的特征。折價率為未來凈值下跌提供了一定的安全邊際，同時保留了到期之前市場環(huán)境轉(zhuǎn)好時凈值上漲的可能性。
最后需要注意的是，由于今年以來中小盤股票的漲幅明顯超越大盤，近期可能會有調(diào)整的需要，因此建議近期回避那些主要以中小盤股票為投資目標的基金。
