誠,而后溝通
2011年4月20日晚,又一家中國公司——多元環(huán)球水務(wù)被紐交所停牌。在此之前已經(jīng)有中國高速頻道、盛大科技、納偉仕、智能照明、數(shù)百億、福麒國際等10余只中國概念股相繼被停牌或退市。
盡管被停牌的原因多種多樣,但中國概念股集體遭遇信任危機卻是不爭的事實。Roth Capital指出,仍在交易的中國概念股出現(xiàn)兩極分化,一些市值大于10億美元的企業(yè)備受追捧,而市值在5000萬美元~2.5億美元之間的企業(yè)則集體疲軟。
城門失火殃及池魚。提升美國投資者對中國概念股的信任度,眼下是在美上市企業(yè)的主要任務(wù)之一。相比市值較大的知名企業(yè),小市值公司在投資者關(guān)系管理方面需要付出的可能更多。
同屬小市值公司的鑫苑置業(yè)在這方面一直走得很順暢,財務(wù)經(jīng)營管理中心總經(jīng)理賀鑫表示,“我非常認同公司董事長張勇先生的理念,鑫苑追求的是一種長期、穩(wěn)定的發(fā)展,財務(wù)上完全沒必要為迎合部分投資者而故意搞虛假報告?!?/p>
定期溝通
2011年2月18日,鑫苑置業(yè)提前一周預(yù)告將于2月25日發(fā)布2010年第四季度財報,隨后公司管理層將召開電話會議討論財報結(jié)果并對公司未來的財務(wù)狀況作展望,同時特別強調(diào)收聽電話會議的投資者須提前15分鐘撥入電話或登錄網(wǎng)站下載音頻軟件。
看似一則稀松平常的公告,對投資者而言卻有著極其重要的意義。投資者可以通過營業(yè)收入、建筑面積、毛利等指標來分析企業(yè)的發(fā)展經(jīng)營情況,從而做出正確的投資決策,以實現(xiàn)自身利益最大化。
賀鑫表示,季報、年報是上市公司與外界保持溝通的最常規(guī)方式之一。業(yè)績發(fā)布會上,一般會邀請股東、基金經(jīng)理、分析師和媒體參加,每個參與者都可以當場提出問題,與管理層直接溝通。例如2011年新的“國八條”等經(jīng)濟政策可能對公司銷售產(chǎn)生的影響、公司未來的發(fā)展戰(zhàn)略、近期的買地計劃等?!坝捎诓块T或人員變動,一些機構(gòu)的分析師中斷了對公司的分析報告,作為投資者關(guān)系管理部應(yīng)持續(xù)與他們保持定期溝通,才能確保信息的持續(xù)連貫,幫助分析師更好地理解行業(yè)和公司的發(fā)展經(jīng)營狀況?!辟R鑫進一步解釋。
鑫苑置業(yè)財務(wù)經(jīng)營管理中心下設(shè)戰(zhàn)略投資、財務(wù)管理、資金管理三個部門。其中,戰(zhàn)略投資部實際負責投資者關(guān)系管理,其定位是確保公司與資本市場的充分溝通,使其了解公司的戰(zhàn)略、運營和財務(wù)狀況,并及時將資本市場的意見和建議反饋給公司領(lǐng)導(dǎo)層。具體工作包括重大信息披露、非交易路演和投資人大會,與分析師和投資者的日常溝通、研究報告的追蹤監(jiān)測、與監(jiān)管機構(gòu)的聯(lián)系及溝通、股東結(jié)構(gòu)監(jiān)測分析、危機防范與處理和媒體監(jiān)測等八方面。
鑫苑置業(yè)的首席財務(wù)官Thomas Gurnee來自美國,長期的金融背景和多年的中國生活經(jīng)驗使他在投資者關(guān)系管理上得心應(yīng)手。他全年大半時間在美國工作,直接面對投資人,進行路演。一般而言,除了上市路演,鑫苑置業(yè)也都會在羅德曼、Roth Capital等投行舉行的投資人大會上與多位投資人面對面交流。賀鑫表示,每次會議大概25分鐘左右,效率很高,會后都有部分投資人申請前來公司或項目所在地作實地考察。
參加非交易性路演和相關(guān)的行業(yè)會議是投資者關(guān)系管理的重要內(nèi)容之一,但有人質(zhì)疑其效果并不盡如人意。奧美金融咨詢曾建議,企業(yè)高管應(yīng)花時間對投資者進行深入研究,找到成熟的價值投資者,例如哪些財務(wù)數(shù)據(jù)會影響投資者買進或賣出的決策?投資者是否投資過行業(yè)里的其他企業(yè)等。
當然,通過企業(yè)網(wǎng)站與外界溝通也不失為一種便捷的方式。通過一些定期內(nèi)容更新、轉(zhuǎn)載行業(yè)報告、公司常見問題及解答等,多角度滿足投資者對各方面信息的需要。例如納斯達克上市公司鼎聯(lián)控股定期發(fā)布公司中標項目的信息,眾多投行紛紛給予“買入”評級,目標價不斷走高。
難點突破
外界一直對投資者關(guān)系有所誤解,認為投資者關(guān)系就是耍耍嘴皮子,與基金經(jīng)理、分析師和投資者、媒體“溝通溝通”,沒有技術(shù)含量。實際上投資者關(guān)系管理的好壞,直接影響公司在華爾街的形象和股價的走勢。對此賀鑫強調(diào),“IR實質(zhì)就是一種營銷,只有把公司價值推銷出去,才能促進股價上升,從而降低融資成本。”
對中國企業(yè)而言,投資者關(guān)系管理的難點有三方面。首先,IR在中國剛剛起步,行業(yè)里有經(jīng)驗、有能力的人才較少,也沒有成型的管理制度和標準,公司在戰(zhàn)略投資上沒有明確的目標,導(dǎo)致投資者關(guān)系活動缺乏系統(tǒng)性和連續(xù)性。
第二,信息不對稱,包括法定信息和自愿性信息的披露不及時、不全面。作為企業(yè)管理者,需要在信息披露不足和披露過度之間找到平衡點,防止信息披露不足或不當造成公司資產(chǎn)被低估,信息披露過多而泄露商業(yè)機密。
賀鑫認為,投資者關(guān)系管理的技術(shù)含量在于“分寸拿捏”。美國資本市場相比中國更加成熟,如果財務(wù)信息披露不完全或者披露虛假信息,公司遭遇集體訴訟的概率很大,肯定會影響公司的聲譽和正常運營。因此一定要按照法律法規(guī)披露“完全”的財務(wù)信息。此外,投資者希望對公司的運營管理了解的越細越好,但公司應(yīng)對此準確把握,不能提早或私下透露具體細節(jié)。
?
投資者對公司的認識存在偏差是第三個難點。對于鑫苑置業(yè)而言,這個問題尤其突出。長期以來,美國人口增長緩慢,房地產(chǎn)市場的供求十分穩(wěn)定,而中國人口已過13億,投資的剛性需求會持續(xù)很長一段時間。美國投資者缺乏對中國經(jīng)濟的了解,特別是對中國房地產(chǎn)行業(yè)的市場化程度、鑫苑的市場競爭能力都有一定的認識盲區(qū)。例如美國投資者對“國八條”給房地產(chǎn)行業(yè)造成的影響就存在理解困難,他們習(xí)慣于用美國市場上的房地產(chǎn)公司來理解鑫苑,因此對中國房地產(chǎn)行業(yè)的公司估值都很低。特別是金融危機以來,與房地產(chǎn)相關(guān)的企業(yè)股價持續(xù)走低,部分公司市值縮水大半。
對此賀鑫坦陳,鑫苑置業(yè)在資本市場的維護上傾注了比國內(nèi)上市企業(yè)更多的努力,包括打造了一支精干有效的公司管理團隊,聘請了行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的顧問團隊;加強市場調(diào)研,了解投資人對公司的關(guān)注度和看法;建立完備的投資者數(shù)據(jù)庫,迅速、準確地向他們提供公司對外披露的信息;把握市場發(fā)展的趨勢和投資人偏好的變化;建立相對穩(wěn)定的投資人群體;化解危機?!搬槍γ襟w、散戶、機構(gòu)投資者和監(jiān)管部門采取不同的溝通方式,最大限度爭取對方的理解和支持?!?/p>
值得一提的是,由于鑫苑置業(yè)第四季度財務(wù)業(yè)績優(yōu)異,鄭州、成都、徐州三地樓盤項目的建筑面積銷售總額超出預(yù)期。Roth Capital維持鑫苑置業(yè)“買入”評級。
信任第一
每年進行數(shù)十次的非交易路演,已成為鑫苑置業(yè)與投資者保持持續(xù)溝通的主要方式之一。作為本土企業(yè),鑫苑置業(yè)也從未放棄在國內(nèi)的宣傳?!懊磕陼趪鴥?nèi)進行5~6次的非交易路演,讓更多的國內(nèi)投資者了解鑫苑。”賀鑫補充道。由于受外匯管制及國別交易的限制,鑫苑置業(yè)目前還不能直接吸收國內(nèi)投資人的人民幣股權(quán)投資。目前鑫苑置業(yè)正在考慮建立人民幣地產(chǎn)基金,利用其成熟的品牌優(yōu)勢和管理經(jīng)驗,吸納國內(nèi)中小投資者的資金,復(fù)制鑫苑文化,與大家分享鑫苑經(jīng)營的成果。
賀鑫認為,只有經(jīng)過有效溝通,才能獲得投資者的理解與信任,最終達到多方共贏。有四點非常重要:首先,正面宣傳企業(yè)的文化和管理特性,人無我有,人有我優(yōu),促進投資人對公司的了解和認同;其次,在溝通過程中,將投資者做為公司的股東看待,使其站在公司的立場上換位思考,以長期持續(xù)發(fā)展的目光分析問題;第三,經(jīng)常性地與投資者誠懇、相互尊重地溝通,贏得投資者的信任;最后,要講究溝通的方式方法,針對不同的投資群體制作不同的宣傳策略,充分運用各種營銷手段,從而促進溝通的效果,達到共贏。
在運營管理方面,鑫苑置業(yè)一直堅持“不囤地、不捂盤、零庫存、輕資產(chǎn)快速運作”的商業(yè)模式,讓客戶獲得物超所值的產(chǎn)品和服務(wù)。2010年11月,鑫苑置業(yè)以合理的價格獲得建投鑫苑55%的股權(quán),實現(xiàn)100%控股,從而完全擁有了建鑫的逸品香山二期項目,為公司增加了近20萬平米的可售建筑面積,這是鑫苑置業(yè)上市以來僅有的一次關(guān)聯(lián)交易。
此外,上市以來,鑫苑置業(yè)的股價無論是在16美元/股的高位,還是在2美元/股的低位,主要持股人–公司董事長都不曾買賣過一股股票。華爾街向來高度關(guān)注公司內(nèi)部人員買賣股票的行為,這種內(nèi)部交易極易導(dǎo)致非法套利,受到投資人和監(jiān)管當局的質(zhì)疑?!耙劳袊乐?shù)膬?nèi)控體系,鑫苑置業(yè)有能力、有信心打造成紐交所的一個民族企業(yè),做出一番不平凡的事業(yè)”,賀鑫表示。
本文來自:首席財務(wù)官
原創(chuàng)文章,作者:劉曉林,如若轉(zhuǎn)載,請注明出處:http://m.trenddesign.com.cn/blog/archives/573