上海2020年7月15日 /美通社/ -- 日前，美世正式發(fā)布了《美世2020年養(yǎng)老金資產(chǎn)配置報告》中文版，該報告提供了關于資產(chǎn)配置和投資趨勢的見解，范圍覆蓋了亞洲、拉丁美洲、中東和非洲約5.2萬億美元管理規(guī)模（AUM）[1]的養(yǎng)老金資產(chǎn)。7月14日，美世與中國保險資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會聯(lián)合舉辦了線上講座，向協(xié)會成員詳細闡述了報告調研情況和主要發(fā)現(xiàn)，并進一步分享了全球養(yǎng)老金投資發(fā)展趨勢，展望2020年下半年的投資主題。
美世中國區(qū)副總裁、財富和投資業(yè)務總經(jīng)理沈良先生在講座上介紹到，今年的報告里依然延續(xù)了去年的研究中表現(xiàn)出來的長期趨勢。調研數(shù)據(jù)完整觀測期約為6年，從2014年到2020年，由于監(jiān)管以及市場環(huán)境因素的推動，我們觀察到了明顯的變化。權益類投資現(xiàn)在占總資產(chǎn)的比例越來越高（從32%上升到37%，而固定收益的比例則在下降）。此外，盡管本土偏好依然存在，但對境外資產(chǎn)的配置持續(xù)增加，特別是權益類投資。此外，投資組合內另類資產(chǎn)獲得了更多的關注，而美世預計這一趨勢將在未來持續(xù)下去。最后，調查結果顯示，投資者正將注意力轉向廣泛的市場趨勢，如可持續(xù)發(fā)展/ESG責任投資、治理和費用等，盡管不同市場對這些趨勢的反應和應用存在很大差異。
美世成長市場投資和養(yǎng)老金業(yè)務負責人Fiona Dunsire在談到調研結果時說：“亞洲、拉丁美洲、中東和非洲的投資者都面臨著嚴峻的挑戰(zhàn)。他們在應對環(huán)境、人口、科技和地緣政治風險等全球市場問題的同時，還面臨著實現(xiàn)更高回報、盡可能降低費用成本以及落實更好的治理結構等各方面的壓力。在當前新冠疫情導致市場波動性加劇的情況下，如何應對這些挑戰(zhàn)就變得更加重要，而制定符合投資者投資目標和風險承受能力的資產(chǎn)配置計劃則是重要的基礎。在市場壓力較大時，我們建議養(yǎng)老金計劃等長期投資者保持既定的資產(chǎn)配置策略，同時也是進行潛在情景測試和評估投資組合風險的好時機，從而為未來機會做好準備?！?/p>
沈良先生表示：“中國的養(yǎng)老金資產(chǎn)增長迅速。2018年以來，養(yǎng)老保險市場在中國資本市場中逐漸成為了重要參與力量，并取得了長足進步。政府建立的第三支柱（個人）養(yǎng)老金計劃得到了大力支持，標志著養(yǎng)老金市場的發(fā)展更加商業(yè)化。第一支柱將更多的國家養(yǎng)老金資產(chǎn)從省級社會保障基金轉移到全國社會保障基金理事會（NCSSF），而第二支柱職業(yè)養(yǎng)老金計劃逐漸委任投資管理人投資于資本市場（尤其是A股股票市場）。我們認為中國存在一些一致的投資趨勢，對另類資產(chǎn)和ESG責任投資策略的關注日益上升。近年來，另類資產(chǎn)在機構客戶中越來越受歡迎，尤其是對大型保險公司和主權財富基金。在公開市場動蕩的低收益環(huán)境下，多元化的風險敞口和潛在回報上行空間（尤其是在私募股權領域）富有吸引力。盡管人民幣私募股權基金的格局在過去幾年里逐漸發(fā)生變化但客戶群體也從傳統(tǒng)的高凈值人群為主轉變?yōu)榘鄼C構投資者。ESG一直是投資者和國內資產(chǎn)管理人關注的另一個新興話題，尤其是在過去一年。值得注意的是，我們看到中國主要投資者將主題投資納入其全球配置，成立ESG團隊，并將ESG納入其長期戰(zhàn)略計劃，制定政策將ESG因素納入其投資過程。”
今年的報告對16個市場進行了評估，包括兩個新加入的國家 -- 印度和土耳其，并為無法獲得數(shù)據(jù)的其他市場提供了相關觀點。本報告根據(jù)計劃類型 -- 福利確定型（DB）或繳費確定型（DC）、計劃發(fā)起人 -- 政府（包括強制性計劃）或企業(yè)、以及規(guī)模來對數(shù)據(jù)進行詳細分析，從而使投資者能夠對投資環(huán)境有更清楚的了解。歡迎訪問美世中國網(wǎng)站，獲取《美世2020年養(yǎng)老金資產(chǎn)配置報告》中文版。
地區(qū)細分
亞洲
美世在亞洲的調研結果因市場而異。例如，印度的固定收益資產(chǎn)配置比例為最高的93%，而中國臺灣的現(xiàn)金資產(chǎn)配置比例則高達20%。中國香港的權益類資產(chǎn)配置比例為亞洲最高的65%，很大程度上是受強制性公積金選擇生活方式基金（lifestyle fund）和獨立股票基金的推動；而日本、韓國、馬來西亞和中國臺灣名列中位，各持有37%至43%比例的權益類資產(chǎn)。亞洲的另類資產(chǎn)敞口較大，其中以韓國（12%）和中國臺灣（10%）居首。
日本在整個6年數(shù)據(jù)觀測期間大幅增加了13%的權益類資產(chǎn)配置，主要是受調研數(shù)據(jù)中最大的組成部分 -- 政府養(yǎng)老金投資基金的配置變化的推動。此外，隨著投資者尋求進一步的地域多元化，從境內資產(chǎn)轉向境外資產(chǎn)的趨勢也很明顯，尤其是在日本、韓國、中國香港和中國臺灣市場。
本次調研強調了亞洲各地區(qū)的潛在機會，投資者可以考慮重新構建養(yǎng)老金計劃，以增強基金的可持續(xù)發(fā)展，并最終使成員受益。
拉丁美洲
調研結果顯示，拉丁美洲養(yǎng)老金資產(chǎn)配置相對于調研整體平均水平而言較為保守，固定收益資產(chǎn)的平均配置比例為65%，而巴西（73%）、墨西哥（70%）和阿根廷（65%）是其中最大的固定收益資產(chǎn)持有者，因為當?shù)乩氏鄬^高。另一方面，秘魯和哥倫比亞的權益類資產(chǎn)配置比例最高，分別為48%和36%。在評估對沖基金、房地產(chǎn)和私募股權等另類投資時，我們發(fā)現(xiàn)哥倫比亞、秘魯和巴西在這方面的配置比例最高，分別為9%、7%和5%。
調研還顯示，拉丁美洲各地區(qū)對境外資產(chǎn)的投資存在很大差異，尤其是權益類占比，主要是由于當?shù)氐谋O(jiān)管限制。例如，巴西和阿根廷的境外資產(chǎn)敞口最小，而秘魯境外權益類占總權益類投資的73%，智利（69%）和墨西哥（58%）的境外權益類敞口也相對較大。在6年觀測期間，哥倫比亞的境外權力類配置比例增幅最大，占總權益類投資組合的比例從48%增至54%。
中東和非洲
盡管中東和非洲地區(qū)有大量經(jīng)驗豐富的投資者，但可獲得的公開數(shù)據(jù)有限。然而，今年的調研首次包括了土耳其，并通過Alexander Forbes的Global Manager Watch?和其他數(shù)據(jù)對南非的情況進行了評估。
土耳其持有較多的現(xiàn)金資產(chǎn)，主要是出于對經(jīng)濟和市場波動的擔憂，導致其固定收益和現(xiàn)金資產(chǎn)的配置比例總計超過67%。而土耳其政府正在考慮進行改革，以鼓勵雇主和個人進行長期儲蓄計劃。
南非是權益類資產(chǎn)配置比例最高的國家之一。南非管理人正在利用日益進步的能力進行離岸投資，但需要考量政府有關當?shù)刭Y產(chǎn)的監(jiān)管變化，可能導致投資自由化的趨勢出現(xiàn)逆轉。
[1] 在提供OCIO服務時，美世的典型做法是通過代表客戶投資組合來聘用和監(jiān)督第三方資產(chǎn)管理人來執(zhí)行投資裁量權。數(shù)據(jù)截止到2019年11月30日，全球OCIO資產(chǎn)數(shù)據(jù)主要是但不僅限于全權委托資產(chǎn)
