深圳2010年2月9日電 /美通社亞洲/ -- 近日，招商證券策略研究小組發(fā)布一周投資策略，認為市場處于等待新數(shù)據(jù)來修正過度悲觀預期的過程中，未來的數(shù)據(jù)很可能會逐漸證明市場高估了通脹壓力和貨幣政策緊縮的影響。行業(yè)方面繼續(xù)推薦航空、必需消費品，主題投資繼續(xù)推薦世博會相關的旅游行業(yè)。具體內容如下:
等待數(shù)據(jù)修正預期。在前兩期報告中，招商證券策略研究小組通過邏輯分析以及和2004年等年份的比較分析，提出市場有可能誤判當前的通脹形勢和貨幣政策調整對經濟趨勢的影響。因此，市場正處于等待新數(shù)據(jù)來修正過度恐慌和悲觀預期的過程中，這也正是招商證券策略研究小組認為“先抑不改后揚”、“置之死地而后生”的邏輯基礎。春節(jié)前后的一個月正是公布1、2月份數(shù)據(jù)的時期，若通脹仍保持溫和、出口維持復蘇，那么市場有望逐步筑底。
美國1月份 PMI 強勁擴張、失業(yè)率下降，美國經濟的相對強勁導致美元繼續(xù)反彈。美國1月份 PMI 從上個月的54.9%上升到58.4%，其中新訂單指數(shù)為65.9%，僅次于04年1季度，進口指數(shù)從55%上升到56.5%。1月份的失業(yè)率也從上月的10%下降至9.7%，為近三個月來首次低于10%，制造業(yè)新增就業(yè)崗位3年來首次出現(xiàn)增長，也是2006年4月以來增幅較大的一個月；服務業(yè)就業(yè)人數(shù)1月份增加4.8萬。失業(yè)率的下降和制造業(yè)就業(yè)崗位的增加說明美國經濟正在走出危機陰影并有可能打開經濟復蘇的正向循環(huán)過程。
市場很有可能高估了通脹壓力和貨幣政策緊縮對經濟趨勢的影響。無論是美國 PMI 的擴張、進口指數(shù)的提升還是失業(yè)率見頂回落的態(tài)勢毫無疑問對于中國的出口復蘇都是好征兆。另一方面，相對于歐洲、日本更強勁的數(shù)據(jù)，促成了近期美元指數(shù)的繼續(xù)回升，這有助于抑制大宗商品價格過快的上漲速度和全球通脹壓力。綜合判斷，招商證券策略研究小組認為未來的新數(shù)據(jù)很可能證實前期市場高估了通脹壓力和貨幣政策緊縮的影響。
市場趨勢和行業(yè)配置：等待數(shù)據(jù)公布和悲觀預期的修正，行業(yè)方面繼續(xù)推薦航空和必需消費品。按照招商證券策略研究小組的邏輯，重點關注 CPI 和出口數(shù)據(jù)，在未來一兩個月內，如果 CPI 能夠穩(wěn)定在溫和水平，同時出口能夠繼續(xù)當前的復蘇趨勢，那么無論是對通脹壓力的擔心還是對經濟二次探底的擔心都會大幅減小，投資者和政府都有可能對此前過度恐慌的心態(tài)進行糾正，市場也將有望因此而逐漸筑底回升。行業(yè)方面，繼續(xù)推薦航空和必需消費品如醫(yī)藥、食品飲料和服裝等、主題投資繼續(xù)推薦世博會相關的旅游等。
