香港2019年1月8日電 /美通社/ -- 由中國保險資產(chǎn)管理協(xié)會特別指導(dǎo)，另類投資管理協(xié)會（下稱“AIMA”）及沃理咨詢主辦，東英投資管理有限公司（下稱“東英資管”）承辦的“2018全球資產(chǎn)管理配置及管理人選擇峰會”日前成功在深圳舉辦。
作為全球資產(chǎn)配置及中國管理人年度盛會，峰會邀請到保險資管、銀行資管、私人銀行、公募與私募基金管理人、海外投行、大型主權(quán)基金、養(yǎng)老金、捐贈基金等300余名嘉賓參與，超過30余位重量級嘉賓通過演講、對話、分享的形式，就交易和策略執(zhí)行、管理人選擇、中國策略的產(chǎn)品設(shè)計和交易實現(xiàn)、全球資本流動等議題進(jìn)行探討。
全球投資者聚焦中國 管理人面臨新機(jī)遇新挑戰(zhàn)
在全球范圍內(nèi)，中國資產(chǎn)管理行業(yè)的增長速度與美國相若，但若把中國的資產(chǎn)管理規(guī)模與國家GDP比較，整體行業(yè)仍然有很大的增長空間。
AIMA中國區(qū)總經(jīng)理吳帆在致辭中表示：“從目前特別的時點來看，中國的基金管理人面臨著廣闊的機(jī)遇與前景。今年以來美國市場的波動率也顯著上升，其他新興市場貨幣和資本市場也都出現(xiàn)了大幅波動，部分投資人從全球范圍內(nèi)加大尋找絕對回報組合的行動，以及中國A 股加入MSCI系列指數(shù)以及權(quán)重進(jìn)一步提高的預(yù)期，債券通的開通，原油期貨等新交易品種的誕生，促使全球投資者的焦點反而會轉(zhuǎn)向亞太對沖基金市場，特別是中國對沖基金管理人?！?/p>
另一方面，MSCI指數(shù)納入A股和新興市場也是全球投資人注意力轉(zhuǎn)向中國市場的重要驅(qū)動因素，布局中國對投資組合風(fēng)險的分散起到重要作用。美世咨詢財富投資和亞洲業(yè)務(wù)主管李子恩表示：“對于中國的資產(chǎn)管理業(yè)者來說，中國市場越受歡迎，他們面臨的來自全球經(jīng)理人的競爭與挑戰(zhàn)也會越大。要提升自身的競爭力，除了近水樓臺對于國情更加了解的天然優(yōu)勢之外，國內(nèi)的資產(chǎn)管理人更需要加深對客戶需求的了解與配合?！?/p>
同時，海外的衍生工具對于投資策略和架構(gòu)的意義，也受到國內(nèi)管理人的密切關(guān)注。歐交所亞洲銷售部副總裁秦樺從海外工具選擇角度發(fā)表觀點：“在國內(nèi)的監(jiān)管環(huán)境下，衍生品種類相對單一。一旦來到海外市場，可以使用的衍生品，從種類、數(shù)量到流動性上都豐富許多。在亞洲股市的下行周期，衍生品是尤為重要的對沖途徑，也為投資組合提供了短期內(nèi)以低成本高效率調(diào)整貝塔的方法。”
投資運(yùn)營雙把關(guān) 中外機(jī)構(gòu)分享管理人選擇哲學(xué)
作為中國機(jī)構(gòu)代表，招商銀行全權(quán)委托室主管李昆林分享了私人銀行角度的管理人選擇哲學(xué)：“從定性角度來說，基金經(jīng)理需要有自己的價值觀和方法論，匹配的是他們相應(yīng)的優(yōu)劣勢以及能力邊界。定量上，我們會對基金策略進(jìn)行復(fù)盤，以確保基金經(jīng)理的業(yè)績是依憑實力而非運(yùn)氣。對于私募機(jī)構(gòu)本身，我們會關(guān)注三大要點：是否重視客戶利益、是否有科學(xué)完善的投研體系、是否有健康合理的獎勵機(jī)制。”
海外著名母基金代表GCM投資分享了他們的投資邏輯。GCM投資管理規(guī)模超過500億美元，全球?qū)_基金配置近270億美元。對沖基金策略部門董事總經(jīng)理幸詠恩表示：“我們最為看重的是基金經(jīng)理與投資人的利益是否一致，包括他們的自有資金投資規(guī)模占比。對于基金回報而言，我們更希望拿到它的阿爾法，而不是貝塔?！?/p>
Dymon Asia Capital總裁兼合伙人羅佳斌表示：“投資管理人在面對機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)投資人時，需要專心、虛心和耐心”。針對機(jī)構(gòu)投資人通過對投資和運(yùn)營單獨進(jìn)行調(diào)研再決定是否投資的現(xiàn)象，羅佳斌特別提醒新興基金管理人：“設(shè)立一個令投資人滿意的中后臺需要逾百萬美元，但長遠(yuǎn)來看這樣的投入很有價值。”
至明科技創(chuàng)始人兼董事長董藝婷針對基金風(fēng)控發(fā)表了觀點：“單純的績效評價不能解決機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險管理需求，我們致力于用量化體系較大程度客觀還原風(fēng)險配置的本質(zhì)。對于投資者來說，在合作中，他們更希望基金管理人重視公司的管理；同時能夠有序、持續(xù)、坦誠的披露信息?！?/p>
評估量化策略 數(shù)據(jù)系統(tǒng)風(fēng)控三大關(guān)鍵
近幾年，中國量化基金策略迅速崛起。
申毅投資創(chuàng)始人兼CIO申毅認(rèn)為量化策略非常適合中國市場，他認(rèn)為：“對資產(chǎn)管理公司而言，投研體系和交易、風(fēng)控體系是重要的。市場的轉(zhuǎn)換是必然的，但是，體系的完整可以確保在不同市場環(huán)境里獲得相對穩(wěn)定的收益。中國市場指數(shù)基準(zhǔn)波動大，可以獲得很好的超額收益?！?/p>
富蘭克林鄧普頓旗下的K2 Advisors團(tuán)隊具有25年投資全球?qū)_基金的經(jīng)驗，董事總經(jīng)理黃兆元表示：“在做量化基金調(diào)研時，我們希望基金能夠給到我們足夠的透明度，讓我們清楚地知道模型的演變過程。當(dāng)市場方向改變或基金表現(xiàn)不好時，管理人將如何調(diào)整應(yīng)對。”
瑞銀資產(chǎn)董事兼投資官楊忠杰指出其挑選量化基金經(jīng)理的重要指標(biāo)：“數(shù)據(jù)和系統(tǒng)是非常昂貴的。我們會看基金經(jīng)理愿意投入多少資源在這兩個方面，通常也側(cè)面說明了基金因子庫的規(guī)模和質(zhì)量?！?/p>
對于各個交易模型品質(zhì)的管理，首先要看風(fēng)控。SinoPac 資管董事總經(jīng)理林彥全表示：“市場風(fēng)險難以轉(zhuǎn)移時，我們的經(jīng)驗是做多市場、多風(fēng)險的架構(gòu)。同時，因市場一直在變，投資組合需要持續(xù)監(jiān)控以保證及時應(yīng)對?！?/p>
玉皇山南對沖基金戰(zhàn)略投資部副總裁袁其安從對接基金與投資人的中間方角度給出建議：“基金經(jīng)理需要親自面對投資人，同等條件下，我們更傾向推薦愿意與我們分享策略細(xì)節(jié)，并幫助我們對基金進(jìn)行分析研究的管理人?！?/p>
中國管理人出?？简?/b> 把握產(chǎn)品、架構(gòu)及募資
東英資管行政總裁范文啟先生從海外基金對接資本進(jìn)行融資的角度提出：“中國管理人出海時，遭遇的挑戰(zhàn)不僅在語言層面，更多在于能否把策略和投資邏輯清晰表達(dá)出來。面向海外機(jī)構(gòu)募資時，不少中國管理人把提交給投資者的基金盡調(diào)問卷當(dāng)做一份功課來完成，但實際上，這份問卷是基金營銷的重要資料。在東英資管幫助下，合作管理人面對機(jī)構(gòu)投資人的經(jīng)驗越來越豐富，我們感到很欣慰?！?/p>
匯嘉律師事務(wù)所合伙人尹敘提出，許多國內(nèi)基金出海時喜歡借鑒熟人的經(jīng)驗，但是別人的架構(gòu)未必適合自己：“有兩個問題在基金出海設(shè)計架構(gòu)時經(jīng)常發(fā)生，一是以太簡單的方式進(jìn)去，而沒有合適的結(jié)構(gòu)進(jìn)一步發(fā)展，二是最初想得太復(fù)雜，導(dǎo)致成本太高?！?/p>
阿托雷思（Apex）董事總經(jīng)理周楊從基金行政管理人角度出發(fā)，強(qiáng)調(diào)基金招股說明書（Private Placement Memorandum）中要素的規(guī)定和書寫的重要性。行政管理人依據(jù)PPM的規(guī)定來核算基金的凈值，處理投資人的認(rèn)購和贖回?！耙氐囊?guī)定應(yīng)當(dāng)是充分理解并精心設(shè)計的。介于中國基金管理人運(yùn)營海外基金的時間尚短，建議管理人應(yīng)當(dāng)和行政管理人逐條討論并舉例說明，認(rèn)真仔細(xì)了解要素的規(guī)定對于基金未來運(yùn)營的影響?！?/p>
德意志銀行機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)兼事業(yè)發(fā)展部負(fù)責(zé)人Michelle LIM分享了團(tuán)隊近兩三年對接家族辦公室的經(jīng)驗：“家族辦公室在挑選國內(nèi)基金經(jīng)理人的時候，過程從簡單逐步轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)。原本口口相傳的模式淡出了舞臺，取而代之，越來越多家族辦公室邀請美國和倫敦的專業(yè)投資人士，來香港做基金的篩選與評估。”
彭博社北亞（除日本）資產(chǎn)投資負(fù)責(zé)人汪靜月表示：“中國管理人出海，出具英文報告并不難，但是想要國外的基金出具中文報告，卻是幾乎不可能的。對于國內(nèi)管理人來說，挑戰(zhàn)在于如何更加及時的提供信息，以幫助投資人做出決策?！?/p>
