北京2017年10月25日電 /美通社/ -- 宜信公司創(chuàng)始人、CEO唐寧 近日接受了《投資界》的專訪，全文報(bào)道如下：
熊曉鴿對(duì)投資界說(shuō)：“唐寧給我印象最深有三，一是成功的做了好幾年的天使投資之后創(chuàng)辦宜信，是我見(jiàn)過(guò)的從投資者轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)業(yè)者身份里較成功的一位；二是對(duì)金融深刻到位的理解，帶領(lǐng)宜信團(tuán)隊(duì)用互聯(lián)網(wǎng)方法做金融，帶領(lǐng)宜人貸登陸紐交所，是非常了不起的成就；除了商業(yè)上的成功，他還對(duì)文化、教育產(chǎn)業(yè)情有獨(dú)鐘，這個(gè)很重要。”
我坐在唐寧對(duì)面聽(tīng)他講和新東方的淵源，中關(guān)村二小后面的一排小平房，腦海中那個(gè)夏季韶光里的年輕老師，在時(shí)光輾轉(zhuǎn)后，和我對(duì)面的中年成功人士身影重疊在一起。新東方第一位學(xué)生老師，已經(jīng)是最不能象征唐寧如今身份的標(biāo)簽，天使投資人唐寧、宜信公司創(chuàng)始人唐寧、中國(guó)P2P第一人唐寧、華創(chuàng)資本創(chuàng)始人唐寧……一晃十幾年，隨便哪一個(gè)都有一大把的故事要講。
試著將他一些無(wú)意識(shí)或者下意識(shí)的語(yǔ)言行動(dòng)解讀：幾乎沒(méi)有嘆氣或沉默，語(yǔ)言慣性是含笑且不假思索，沒(méi)有銳利尖鋒，只在十分偶爾才蹦出句英文來(lái)做強(qiáng)調(diào)，他不會(huì)刻意把事情說(shuō)的高深莫測(cè)或者甩給對(duì)方生澀詞匯，相反，不精心為之的隨意感會(huì)讓你覺(jué)得很舒服。也常常一針見(jiàn)血，眼眸總透露出聰明的笑意。
唐寧輕描淡寫(xiě)帶出往事，談話變得越來(lái)越開(kāi)闊，但言語(yǔ)間的描述，與唐寧以及他的團(tuán)隊(duì)即將走向的擁有巨大價(jià)值的未來(lái)相比，顯然還是蒼白的。
1. 投資人唐寧，弄臟手去參與企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造
如果回憶唐寧所經(jīng)歷的大的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，從片段材料中理出一個(gè)清晰理性的線索：2003年-2006年間，他是中國(guó)第一批天使投資人之一，2006年創(chuàng)辦華創(chuàng)資本，同年，創(chuàng)辦宜信。
嚴(yán)格意義上講，唐寧既是創(chuàng)業(yè)者又是投資人，更鐘愛(ài)哪種角色？“我覺(jué)得兩者是統(tǒng)一的，我從來(lái)沒(méi)有分過(guò)，今天我仍然是一個(gè)投資者，只是我投的不是具體的企業(yè)或具體的股票，但我仍舊是一個(gè)投資者?！?/p>
參與創(chuàng)造價(jià)值，是唐寧對(duì)于投資的較大堅(jiān)持。
他覺(jué)得投資是這樣一門(mén)手藝：作為一個(gè)投資人來(lái)講，對(duì)價(jià)值應(yīng)該有一種先天的、敏感的判斷，對(duì)有價(jià)值的東西、人、事、組織要有發(fā)自內(nèi)心的欣賞，并且有能力去參與到創(chuàng)造價(jià)值的過(guò)程中 -- 你不是一個(gè)看客，你不僅看到了，還要通過(guò)參與來(lái)創(chuàng)造更多的價(jià)值。
他說(shuō)的參與是實(shí)實(shí)在在的，有觀點(diǎn)“把手弄臟”“牽手”“深入企業(yè)之中去”佐證。
“我們做的事情和PE、二級(jí)市場(chǎng)很不同，面對(duì)著三五個(gè)人、七八條槍的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)，財(cái)務(wù)報(bào)表沒(méi)有、審計(jì)沒(méi)有……你要怎么看？合作（投資）之后就得深入到企業(yè)中去，通常周末或者哪個(gè)晚上開(kāi)會(huì)開(kāi)個(gè)昏天暗地，你就要去參加會(huì)、去討論，給他們一些建議。把手弄臟，這樣一個(gè)邏輯是貫穿始終的。”
這手得有多臟呢？大意就是企業(yè)哪里需要，你就要頂?shù)侥睦锶?，沒(méi)經(jīng)歷過(guò)企業(yè)起伏就沒(méi)有資格去指點(diǎn)江山。
作為天使投資人，唐寧真正押注的第一個(gè)案例是達(dá)內(nèi)。2003年，時(shí)任亞信集團(tuán)戰(zhàn)略投資、兼并收購(gòu)總監(jiān)的唐寧，投資了由前同事創(chuàng)辦的達(dá)內(nèi)科技。與新東方淵源不淺的唐寧對(duì)教育市場(chǎng)化有非常深的感情，當(dāng)時(shí)達(dá)內(nèi)的一間小教室、一間小辦公室，一下子把他帶回了早年新東方創(chuàng)業(yè)的時(shí)期，當(dāng)然，除了內(nèi)心的觸動(dòng)，唐寧更堅(jiān)信教育培訓(xùn)行業(yè)在中國(guó)的巨大發(fā)展空間。11年之后，達(dá)內(nèi)上市，既成就了中國(guó)職業(yè)培訓(xùn)的頂級(jí)機(jī)構(gòu)，也為投資人帶來(lái)了豐厚的回報(bào)。
2005年，唐寧投資了人力資源外包解決方案提供商易才集團(tuán)，代表性客戶是外資、財(cái)富500強(qiáng)企業(yè)，但當(dāng)時(shí)團(tuán)隊(duì)中沒(méi)有人能夠流利地講英文，唐寧說(shuō)，“那就我上吧”。他講，并非只有投后團(tuán)隊(duì)才做投后管理的事情，需要了就得上。不管在哪里做投資，走到企業(yè)內(nèi)部都很重要，投后管理絕對(duì)不是辟一個(gè)辦公室、掛一塊小牌子就完事了，不僅要有相關(guān)建制，更要有相關(guān)的能力。
“我回頭看我當(dāng)時(shí)做的事情，就是幫扶早期企業(yè)成長(zhǎng)的事情。我總舉例子，問(wèn)早期企業(yè)缺什么，他們說(shuō)錢(qián)，給了錢(qián)以后問(wèn)缺什么，他才開(kāi)始說(shuō)真正缺的東西?！憋@然，那些后續(xù)需求才是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造重要的東西，比如牛人、戰(zhàn)略路徑、通透的商業(yè)模式，這些往往是有錢(qián)也買(mǎi)不到的。
唐寧說(shuō)，華創(chuàng)資本非常重要的團(tuán)隊(duì)組成部分就是給被投企業(yè)提供幫扶的同事，這會(huì)讓早期團(tuán)隊(duì)覺(jué)得很解渴。截至目前，華創(chuàng)資本管理人民幣基金和美元基金規(guī)模合計(jì)超過(guò)50億元人民幣，共有5支天使基金（其中4支是與IDG資本共同成立的華創(chuàng)-IDG天使基金）、6支VC，投資項(xiàng)目超過(guò)200個(gè)，主要偏好新金融、新實(shí)業(yè)、新消費(fèi)等領(lǐng)域。
2. 合縱連橫的智慧：IDG資本+宜信財(cái)富+華創(chuàng)資本“三位一體”
十幾年前，中國(guó)的風(fēng)投機(jī)構(gòu)少之又少，更遑論天使投資人。唐寧說(shuō)那個(gè)時(shí)期其實(shí)也不太用“天使”這個(gè)詞。十幾年后，我們聽(tīng)在華爾街和中國(guó)市場(chǎng)都摸爬滾打過(guò)的唐寧，講對(duì)早期投資市場(chǎng)的理解，他說(shuō)了兩個(gè)維度，既有總結(jié)，又有憧憬 --
首先，中國(guó)的天使投資群體還沒(méi)有建立起來(lái)，早期投資十多年間仍有斷層，所以還有很長(zhǎng)的路要走。今天看到的很多天使投資行為，更多的還是類似于機(jī)構(gòu)天使的味道，這與美國(guó)有很大不同，美國(guó)更多是個(gè)人天使。機(jī)構(gòu)天使還是以回報(bào)為主要訴求，但在國(guó)外，天使投資人的訴求非常多元，包括回報(bào)、成功企業(yè)家對(duì)年輕創(chuàng)業(yè)者的幫扶、實(shí)現(xiàn)自身社會(huì)價(jià)值、知曉創(chuàng)新前沿等等，并且也有相關(guān)資源能力去幫助企業(yè)。這樣一個(gè)群體在中國(guó)還沒(méi)有形成，美國(guó)有幾十萬(wàn)，中國(guó)不足1萬(wàn)，又不十分活躍。
其次，頂級(jí)機(jī)構(gòu)針對(duì)自身發(fā)展，也在制定天使投資方面的一些戰(zhàn)略。比如IDG資本就在2013年和華創(chuàng)資本共同做了天使投資基金 -- 華創(chuàng)-IDG天使基金，用平臺(tái)去覆蓋早期。
IDG資本+華創(chuàng)資本是個(gè)什么棋局？
2013年成立的華創(chuàng)-IDG天使基金就是為了幫助IDG資本和華創(chuàng)資本兩家機(jī)構(gòu)更好地覆蓋到早期天使投資。此外，IDG資本還同宜信財(cái)富合作了天使母基金，共同投資優(yōu)秀的天使基金，待基金成長(zhǎng)起來(lái)就會(huì)有更強(qiáng)的效應(yīng)。
隨筆《路遙知馬力》里，唐寧說(shuō)自己較大的收獲是與IDG資本團(tuán)隊(duì)開(kāi)啟了一場(chǎng)已經(jīng)持續(xù)了14年的合作，“大家理念相近，文化相通，未來(lái)會(huì)一起走的更遠(yuǎn)”。他贊美起IDG資本來(lái)的確毫不掩飾 -- 頂級(jí)機(jī)構(gòu)在幫助企業(yè)方面往往可圈可點(diǎn)，“IDG資本除了提供資金，也特別注重多方面幫助被投企業(yè)，他們對(duì)我和宜信財(cái)富的幫助非常非常出色”。
唐寧繼續(xù)說(shuō)：“現(xiàn)在來(lái)看，讓宜信財(cái)富去引領(lǐng)，同時(shí)能夠讓IDG資本、讓華創(chuàng)資本持續(xù)去引領(lǐng)是非常重要的戰(zhàn)略協(xié)作，這也是近幾年私募股權(quán)行業(yè)給我的一個(gè)非常深刻的感受，頂級(jí)機(jī)構(gòu)越來(lái)越戰(zhàn)略化了，合縱連橫味道越來(lái)越濃?！?/p>
合縱連橫，古老的中國(guó)智慧在如今的投資版圖上越來(lái)越有味道，1+1大于10的戰(zhàn)略思考愈發(fā)重要，強(qiáng)者得以恒強(qiáng)。
3. “我今天做的事情要重要的多！”
唐寧有些激動(dòng)。
“我覺(jué)得我今天做的事情，對(duì)于中國(guó)股權(quán)投資行業(yè)那是重要的多了，比單獨(dú)做華創(chuàng)資本要起到更大的貢獻(xiàn)。大力推動(dòng)私募股權(quán)母基金這個(gè)概念，這個(gè)事情解決的問(wèn)題太大了！在中國(guó)來(lái)講，人民幣基金一直到今天都是缺錢(qián)的，雖然看起來(lái)錢(qián)很多，但是真正耐心的錢(qián)是非常少的。那么誰(shuí)去做投資者教育？”
的確，這是個(gè)頂大的責(zé)任，只有把投資者教育工作做好，才會(huì)有十年的錢(qián)、長(zhǎng)期的錢(qián)給人民幣基金，才能有創(chuàng)投去發(fā)現(xiàn)優(yōu)秀的雙創(chuàng)企業(yè)，并將其培養(yǎng)大。而所謂投資者教育，也即幫助個(gè)人投資者做財(cái)富管理。
唐寧對(duì)此心心念念。整個(gè)中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)已有萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模，預(yù)計(jì)未來(lái)10年、50年都會(huì)有巨大的成長(zhǎng)空間。曾有人問(wèn)：“什么事情會(huì)讓唐總睡不著覺(jué)？”，唐寧的回答立馬到了嘴邊：“大家不做資產(chǎn)配置讓我睡不著覺(jué)?！痹谒磥?lái)，不管是高凈值理財(cái)者還是大眾富裕階層理財(cái)者，他們未來(lái)真正長(zhǎng)期需要的是資產(chǎn)配置，但他們對(duì)這個(gè)概念又這么陌生，甚至常常不能清晰表達(dá)自己的需求。
他在很多場(chǎng)合都講：“多策略母基金是高凈值人士較佳的長(zhǎng)期投資方式?！笔紫?，投資母基金比起投資單支基金，不僅分散了風(fēng)險(xiǎn)，還使得更多GP得以獲得資金支持?！澳阋部梢酝顿Y單一基金、單一項(xiàng)目，但那是小甜點(diǎn)，你要吃主食，母基金就是主食”。
再者，中國(guó)的高凈值、超高凈值人士大多是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的贏家，新經(jīng)濟(jì)來(lái)了，要怎么擁抱？唐寧講：“除了自身企業(yè)轉(zhuǎn)型，更要投資于新經(jīng)濟(jì)。十幾二十年后，新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)起來(lái)，誰(shuí)是較大的贏家？當(dāng)然包括消費(fèi)者，還有頂級(jí)的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，但是同樣包括這些LP，這些母基金的投資者們，他們隨著新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)、價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值釋放，其實(shí)他們才是較大的贏家。”
從另一個(gè)層面講，幫助高凈值人群擁抱新經(jīng)濟(jì)，一定程度上也會(huì)推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
宜信財(cái)富IDG天使投資母基金首期規(guī)模6個(gè)億，在給母基金選擇GP這件事兒上，唐寧覺(jué)得投資人重要的事情是知道自己的邊界。一是不要去追求大牌大腕，在真正深入了解后，很多都是盛名之下其實(shí)難符；二是要去懂、去理解這些合作伙伴，一個(gè)基金口碑如何來(lái)自被投企業(yè)，評(píng)價(jià)母基金是否專業(yè)的則是GP，既要給GP壓力，又要給他動(dòng)力，互動(dòng)擦出火花。
4. 生逢其時(shí)的金融人
宜信11年，普惠金融領(lǐng)域早已深扎，財(cái)富管理這艘巨輪航行平穩(wěn)。金融服務(wù)是經(jīng)濟(jì)的氧氣，金融科技在中國(guó)從無(wú)到有，唐寧和宜信的貢獻(xiàn)已經(jīng)上升到環(huán)境塑造的層面。從最初的P2P到今天的金融科技大領(lǐng)域，唐寧并不是在一開(kāi)始就看透了水晶球，但十余年的行進(jìn)脈絡(luò)十分清晰：
P2P連接兩端，一端是資金獲取、信用建立的需求，另一端是理財(cái)?shù)男枨螅@就是宜信后續(xù)的兩個(gè)業(yè)務(wù)主線，一個(gè)叫普惠金融，一個(gè)叫財(cái)富管理。宜信11年的創(chuàng)業(yè)邏輯是，從需求出發(fā)，不追風(fēng)口。
今天，宜信這個(gè)機(jī)器越來(lái)越龐大，每一個(gè)細(xì)密齒輪之間都要無(wú)縫咬合才能保證高效運(yùn)轉(zhuǎn)，唐寧每天走進(jìn)去，黏合、潤(rùn)滑、指引方向。
唐寧覺(jué)得自己生逢其時(shí)：“作為金融從業(yè)人士，一生來(lái)講能有經(jīng)歷一個(gè)有點(diǎn)檔次的金融創(chuàng)新就很不容易了！今天的中國(guó)有企業(yè)家精神的土壤、巨大的市場(chǎng)，又可以用科技的力量和模式創(chuàng)新，解決巨大的未滿足的需求，我應(yīng)該說(shuō)是生逢其時(shí)的。”
盒飯財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人何伊凡的人物稿里，唐寧被稱作中國(guó)普惠金融的“破風(fēng)者”。在這場(chǎng)所謂破風(fēng)的活動(dòng)中，宜信能做的是不斷發(fā)現(xiàn)客戶需求，尋找先進(jìn)的技術(shù)和創(chuàng)新模式去滿足他們。
唐寧也探討“邊界”，他們擁有一只金融科技領(lǐng)域的直投基金：“只做金融科技，因?yàn)檫@是我們懂的領(lǐng)域，邊界很重要，當(dāng)一個(gè)機(jī)構(gòu)開(kāi)始做一些直投時(shí)，我是很打問(wèn)號(hào)的，直投能力的建設(shè)需要很長(zhǎng)的時(shí)間?！闭曌约耗芰ι系倪吔?，也不忘眼界上的開(kāi)疆?dāng)U土。這支投資基金在海外多有涉獵，他們尋找硅谷頂尖的金融科技企業(yè)，唐寧笑稱，通過(guò)投資，宜信財(cái)富的客戶成了美國(guó)金融科技創(chuàng)新的較大贏家。不僅如此，目前宜信財(cái)富在中國(guó)大陸40 多個(gè)城市設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，并在香港、新加坡、以色列、北美等地設(shè)有辦公室。宜信財(cái)富的全球化策略已經(jīng)走了五個(gè)年頭。
華創(chuàng)資本合伙人吳海燕告訴投資界：“我本人是2004年大學(xué)畢業(yè)前夕被唐寧招募到團(tuán)隊(duì)里的?；叵肫饋?lái)，當(dāng)時(shí)作為初次創(chuàng)業(yè)者的唐寧只有31歲，但是已經(jīng)在商業(yè)模式選擇上展現(xiàn)了天才般的洞見(jiàn)，而且他始終能堅(jiān)持自己的理念，不為短期利益所動(dòng)。他對(duì)商業(yè)、創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新有純粹的、濃厚的興趣和好奇心，還不間斷地花時(shí)間在團(tuán)隊(duì)成長(zhǎng)上?！?/p>
5. 結(jié)語(yǔ)
即使很忙碌，唐寧依然能夠保證充足的睡眠，他說(shuō)秘訣是 -- 做正確的事睡得著覺(jué)。然后精神飽滿地迎接接踵而至的挑戰(zhàn)。
吳海燕評(píng)價(jià)唐寧：工作中，好奇心、持續(xù)的熱情、商業(yè)洞見(jiàn)、leadership；生活中，簡(jiǎn)單、簡(jiǎn)樸、正直、風(fēng)趣，他無(wú)疑還是一名出色的演講者。這的確概括了所有我們看到的唐寧。
拉姆·查蘭大師說(shuō)企業(yè)每五年要重塑自己一次，宜信早有這樣的預(yù)見(jiàn)性。洞悉客戶需求，于細(xì)微末節(jié)處挖掘潛在的、可能的產(chǎn)品形態(tài)，有謀有略，所以我們看到了普惠金融及財(cái)富管理兩條主要業(yè)務(wù)線；知己、知彼、更知哪一個(gè)可以成為彼此伙伴，有籌有劃，所以行縱橫之術(shù)，和IDG資本的合作別有味道；偏安一隅不可取，知中外差異與差距，有膽有識(shí)，所以在全球范圍尋找自己的磁場(chǎng)……
唐寧笑著說(shuō)，（今天）僅僅是一個(gè)特別大的事件剛剛開(kāi)了一個(gè)小頭，算不上成就，未來(lái)還要走很久。他和他的宜信，正掀開(kāi)中國(guó)財(cái)富管理群體和私募股權(quán)行業(yè)的層層垂簾，準(zhǔn)備了一場(chǎng)排山倒海穿透視聽(tīng)的盛宴。
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作者：《投資界》楊繼云
