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銀行研報(bào)怎么看“蛇行”之年

2013-02-04 10:54

《理財(cái)周刊》:

銀行研報(bào)認(rèn)為,環(huán)球市場(chǎng)將在2013年出現(xiàn)溫和復(fù)蘇,但威脅全球經(jīng)濟(jì)的因素并未完全解除,中國(guó)元素的地位將越來(lái)越重要。



龍年的沉寂之后,投資市場(chǎng)能否迎來(lái)金蛇狂舞的一年?新年之后,多家銀行的投資研究報(bào)告相繼推向市場(chǎng),對(duì)于今年的投資市場(chǎng),各家機(jī)構(gòu)普遍顯現(xiàn)出樂觀的情緒,認(rèn)為環(huán)球市場(chǎng)將在2013年出現(xiàn)溫和復(fù)蘇,但威脅全球經(jīng)濟(jì)的三大因素——美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇潛能、歐洲危機(jī)始終未能推出解決方案、新興經(jīng)濟(jì)體的發(fā)展放緩始終存在,因此這一年極有可能是曲折前行的一年,是“蛇行”的一年。

 

匯豐:新年迎來(lái)新氣象

匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌在2013年亞洲展望上表示,對(duì)2013年中國(guó)市場(chǎng)的總體展望可以總結(jié)為“新氣象”,具體為“兩個(gè)溫和”、“一個(gè)寬松”和“兩個(gè)加快”。屈宏斌預(yù)期,中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)持續(xù)溫和復(fù)蘇,今年全年的經(jīng)濟(jì)增速將是8.6%左右,將會(huì)高于去年估計(jì)的全年7.8%

他同時(shí)指出,在2013年通脹不會(huì)太高。“這個(gè)溫和復(fù)蘇是可持續(xù)的,既然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是溫和的,而不是V字形反彈,也就意味著由此帶來(lái)的通脹壓力并不大,所以會(huì)維持3%左右的溫和通脹。”因此,這為貨幣政策繼續(xù)保持寬松留下了空間。屈宏斌預(yù)計(jì),偏寬松的貨幣政策主要是通過存準(zhǔn)率進(jìn)一步下調(diào)、以及通過逆回購(gòu)的操作來(lái)保持適度的社會(huì)融資總量增長(zhǎng)。

不過,匯豐的研究團(tuán)隊(duì)對(duì)于今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)則是有一個(gè)相對(duì)較低的增長(zhǎng)。匯豐集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家簡(jiǎn)世勛認(rèn)為,美國(guó)經(jīng)濟(jì)看上去肯定要比歐洲經(jīng)濟(jì)健康,但如果從美國(guó)自身的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看,這個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是相當(dāng)疲軟的。盡管美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)的確有所復(fù)蘇,但復(fù)蘇仍然處于很低的水平,而且房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)于整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)所做出的貢獻(xiàn)也很小。“美國(guó)的失業(yè)率還是處于較高的水平,我相信伯南克領(lǐng)導(dǎo)之下的美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)在今年繼續(xù)推出定量寬松政策。”匯豐預(yù)計(jì),今年美國(guó)GDP的增長(zhǎng)率是1.7%。因此,匯豐認(rèn)為,美元在2013年會(huì)有一些相對(duì)走軟,但不會(huì)有太大變化,歐元對(duì)美元匯率水平大概在1.350左右。由于人民幣已經(jīng)比較接近公允價(jià)值,預(yù)期人民幣今年會(huì)有一個(gè)非常小幅的升值,沒有任何大的變化。此外,匯豐的貴金屬研究團(tuán)隊(duì)對(duì)黃金已經(jīng)調(diào)低了預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)2013年黃金價(jià)格為17601850美元/盎司。

 

花旗:宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇

花旗將“2013 年全球宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇”作為了新年投資展望的標(biāo)題?;ㄆ祛A(yù)估, 2013 年全球 GDP 增長(zhǎng)由 2012 年的 2.5%略為上升至 2.6%,2014 年則可達(dá) 3.1%。

與匯豐對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的觀點(diǎn)有所不同的是,花旗在近期上調(diào)美國(guó) 2013 年上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)至1.75%之后,再次將上2013 年美國(guó)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從 2%上調(diào)至 2.4%。花旗表示,主要的原因是,盡管去年年底政策不確定因素增加,但美國(guó)個(gè)人消費(fèi)卻開始增長(zhǎng),速度已經(jīng)超出預(yù)期,加上總體金融環(huán)境更加有利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣寬松政策,花旗的預(yù)計(jì)是,每月850億美金的量化寬松規(guī)模或許將在2013年縮減然后在2014 年初停止。近期之內(nèi)美國(guó)決策者應(yīng)該會(huì)維持基準(zhǔn)利率以及量化寬松的現(xiàn)狀,但將對(duì)美元產(chǎn)生負(fù)面影響。

花旗認(rèn)為,歐元區(qū)瓦解的風(fēng)險(xiǎn)已大幅降低,但歐洲央行仍將進(jìn)一步減息,歐洲央行可能的做法是,利用負(fù)利率環(huán)境促使銀行釋放資金以推升流動(dòng)性。

放眼中國(guó),花旗的觀點(diǎn)是,中國(guó)仍然是全球的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó),在 2013-2017 年間,都將為全球成長(zhǎng)作出三分之一的貢獻(xiàn)。但比起之前的高速增長(zhǎng),中國(guó)的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)步伐將會(huì)過渡到一條相對(duì)緩慢的道路上,平均每年以 7% 的速度成長(zhǎng),2013 年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期為 7.8%、2014 年為 7.3%

花旗中國(guó)零售銀行研究與投資分析主管邱思甥指出,中國(guó)股市已自去年低點(diǎn)反彈,符合花旗 2012 年下半年市場(chǎng)展望的預(yù)期。進(jìn)一步的上漲將取決于盈利增長(zhǎng)潛力和估值修復(fù),提供 H 股和 A 股于今年上半年另外 15-20%的上漲空間?;ㄆ炖^續(xù)看好今年上半年周期性行業(yè)的表現(xiàn),非必須消費(fèi)品、航空、保險(xiǎn)和證券可能獨(dú)立于未來(lái)政策的變化。

另外,對(duì)于黃金,邱思甥表示,花旗維持黃金將在 2013 年內(nèi)上漲的看法,但預(yù)估黃金可能不會(huì)是表現(xiàn)最出眾的原材料。現(xiàn)貨黃金價(jià)格可能在 2013 年內(nèi)穩(wěn)定在 1749 美金/盎司。

 

星展:全球經(jīng)濟(jì)的“中國(guó)元素”

星展銀行投資總監(jiān)林哲文在2013年第一季度投資展望中的觀點(diǎn)是:盡管全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題仍未解決,但前所未見的全球貨幣擴(kuò)張,為風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上升創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。

 “我們?nèi)匀荒軌蚩吹绞袌?chǎng)的波動(dòng)與定期性的突發(fā)恐懼。”林哲文表示,美國(guó)、日本、歐洲持續(xù)受到債務(wù)問題與赤字問題的困擾,必須依靠央行作為最終的資金供給者。但是,積極的一面是,另一次全球金融危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)大幅降低。

星展銀行認(rèn)為,美國(guó)經(jīng)濟(jì)將在2013年表現(xiàn)不錯(cuò)、甚至可能會(huì)有驚喜。主要的依據(jù)是,美國(guó)樓價(jià)回穩(wěn),二手樓存量已經(jīng)回到金融危機(jī)前的水平,新房動(dòng)工數(shù)量亦見回升。同時(shí),企業(yè)投資會(huì)因應(yīng)樓市改善及消費(fèi)者信心增強(qiáng)而增加投資。另外,開發(fā)巖頁(yè)油以及燃?xì)饧夹g(shù)令美國(guó)能源生產(chǎn)掉頭向上,將會(huì)推動(dòng)投資、就業(yè)以及生產(chǎn)力。

 歐元地區(qū)的衰退可能已反映在市場(chǎng)價(jià)格之內(nèi),星展銀行預(yù)期,2013年上半年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將可度過周期收縮的低點(diǎn)。此外,日本政府承諾之積極財(cái)政措施與貨幣刺激方案,也可推升該國(guó)經(jīng)濟(jì)與股市表現(xiàn)。

回到中國(guó)市場(chǎng),中國(guó)經(jīng)濟(jì)即將進(jìn)入經(jīng)濟(jì)周期上升階段,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)強(qiáng)也將促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與市場(chǎng)信心。

因此,林哲文認(rèn)為,在2013年,由于市場(chǎng)恐懼心理、以及在經(jīng)濟(jì)周期高點(diǎn)時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)縮小,股票將會(huì)是表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)。股票市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)有望繼續(xù)從美國(guó)轉(zhuǎn)移到亞洲(日本除外)地區(qū)。一系列的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)也顯示出,中國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期正在轉(zhuǎn)向,財(cái)政與貨幣方面的支撐將帶來(lái)A股較強(qiáng)表現(xiàn)的動(dòng)力。

同時(shí),星展銀行預(yù)期,依賴中國(guó)的商品,尤其是基本金屬有望在2013年表現(xiàn)較佳。“我們預(yù)期2013年中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將可達(dá)9%,基礎(chǔ)建設(shè)的發(fā)展與不動(dòng)產(chǎn)的建設(shè),正在上升。若再細(xì)分,則在鋼鐵、水泥、柏油、以及其他產(chǎn)業(yè)都已開始復(fù)蘇。”但林哲文認(rèn)為,美元仍在歷史低水平附近游走,通脹調(diào)整后的黃金真實(shí)價(jià)格,正在歷史高點(diǎn)盤旋,投資者對(duì)于黃金的投資,應(yīng)謹(jǐn)慎、莫持有過久。

而受到風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)降低及中國(guó)走強(qiáng),亞洲(日本除外)的貨幣對(duì)美元也有望在2013年漸漸走強(qiáng)。

 

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date? ???(?? `? 相關(guān)“城鎮(zhèn)化”的個(gè)股更是成為反彈的“領(lǐng)軍人物”, 水泥板塊、建筑建材板塊表現(xiàn)搶眼,兩板塊當(dāng)日的漲幅分別高達(dá)8.06%、4.96%。個(gè)股方面,寧波建工、萬(wàn)方地產(chǎn)、達(dá)剛路機(jī)等都均已3個(gè)漲停,此外,當(dāng)日天山股份、江西水泥、祁連山、中泰橋梁和巢東股份等共有35個(gè)城鎮(zhèn)化概念股漲停,占當(dāng)日漲停個(gè)股數(shù)的7成。

 

在城鎮(zhèn)化概念的推動(dòng)下,一個(gè)多月來(lái),大盤最高上漲了超400點(diǎn),不僅提振了股民的信心,越來(lái)越多的投資者已開始關(guān)注“城鎮(zhèn)化”概念。

從最新公布的去年四季報(bào)策略布局中已可見基金布局的大方向,不少基金公司都將“城鎮(zhèn)化”列為重點(diǎn)關(guān)注板塊。國(guó)泰基金去年四季報(bào)策略指出,在操作上,組合調(diào)整將圍繞“新城鎮(zhèn)化”,繼續(xù)布局農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化相關(guān)產(chǎn)業(yè),個(gè)股上選擇資本開支小、資產(chǎn)負(fù)債表健康的穩(wěn)健型公司,風(fēng)格上側(cè)重估值安全。匯添富基金則指出,城鎮(zhèn)化將是長(zhǎng)期、重要的投資主題,政府推動(dòng)城鎮(zhèn)化的努力必然會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重大影響,并帶來(lái)投資機(jī)會(huì)。大摩華鑫基金也表示,投資方面仍將重點(diǎn)布局受益城鎮(zhèn)化的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)公司。

 

                城鎮(zhèn)化中的“六朵金花”

城鎮(zhèn)化進(jìn)程已然轟轟烈烈地展開,城鎮(zhèn)化概念股也已然成為股市焦點(diǎn),而城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推動(dòng)將帶動(dòng)哪些產(chǎn)業(yè)獲益?哪些股票將受益于城鎮(zhèn)化建設(shè)。   

全國(guó)人大常委、民建中央副主席辜勝阻就指出,與城鎮(zhèn)化相關(guān)的產(chǎn)業(yè)非常廣泛,有地產(chǎn)、建筑、建材、機(jī)械、環(huán)保、汽車、醫(yī)療、電氣設(shè)備等等,城鎮(zhèn)化給這些產(chǎn)業(yè)帶來(lái)了令人振奮的利好消息。

大通證券分析師認(rèn)為,目前城鎮(zhèn)化主要是以三、四線城市為主,城區(qū)的擴(kuò)大首先要拉動(dòng)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),例如交通建設(shè)、天然氣管網(wǎng)、城市排水系統(tǒng)、城際軌道交通、運(yùn)輸設(shè)備,這些大的產(chǎn)業(yè)鏈條每一個(gè)都鏈接著十多個(gè)行業(yè)。進(jìn)一步推演,大量人口涌入城市后,會(huì)形成龐大的消費(fèi)需求。例如家居建材、餐飲娛樂、食品飲料等日常消費(fèi)、醫(yī)療衛(wèi)生、服務(wù)業(yè)等,這些都給股市中的相關(guān)板塊提供了機(jī)會(huì)。

可見城鎮(zhèn)化涉及范圍非常廣,簡(jiǎn)單從城鎮(zhèn)化概念中選取受益股并不是件容易的事。有基金經(jīng)理指出,目前只能看到基本設(shè)施建設(shè)方面受益更為確定。短期而言,城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)存在機(jī)會(huì),待城鎮(zhèn)化進(jìn)行到一定程度后,消費(fèi)潛力則會(huì)逐步被挖掘,從而帶動(dòng)消費(fèi)的大規(guī)模提升。

    中信建投證券則認(rèn)為,新型城鎮(zhèn)化是貫穿2013年全年的機(jī)會(huì),依其內(nèi)涵受益相關(guān)產(chǎn)業(yè)順序?yàn)椋夯A(chǔ)設(shè)施建設(shè)(基建、建材、房產(chǎn)等)— “1號(hào)文件”(農(nóng)業(yè)及食品)—收入分配(大眾消費(fèi)、健康產(chǎn)業(yè))—美麗中國(guó)(環(huán)保、園林、治污等)—寬帶中國(guó)(IT、信息產(chǎn)業(yè))—智慧城市(智能城市管理、地理信息、地球測(cè)繪)—金融支持和金融消費(fèi)(銀行、保險(xiǎn)和證券等)。

在具體操作上,投資者切記勿追高。股市漲漲落落,小股東最易犯的錯(cuò)誤卻是追漲殺跌,雖然買的股種紛繁多樣,但多年投資的結(jié)果卻是驚人一致,那就是:套牢、虧損。究其原因,除了選擇的投資標(biāo)的物外,很多投資者即使選對(duì)了股票,卻在買賣股票的時(shí)機(jī)選擇上顯得有些急躁,常常是低拋高吸,從而錯(cuò)失了很多賺錢的機(jī)會(huì)??傊缱C監(jiān)會(huì)主席郭樹清所言“波段操作掙錢其實(shí)不難”,要做到沉著耐心。

 

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消息來(lái)源:《理財(cái)周刊》 尹娟