企業(yè)觀察報(bào)記者 陳莉
*ST超日最困難的時(shí)期或已過(guò)去，并重燃上市希望 東方IC / 供圖
滬上首例民營(yíng)上市公司破產(chǎn)程序終結(jié)，或意味著*ST超日最困難的時(shí)刻已過(guò)去，并重燃上市希望。
2014年12月23日，上海超日太陽(yáng)能科技股份有限公司(下稱*ST超日)破產(chǎn)重整案管理人向上海第一人民中級(jí)法院(下稱上海一中院)提交重整計(jì)劃監(jiān)督報(bào)告，并申請(qǐng)確認(rèn)重整計(jì)劃執(zhí)行完畢。隨后根據(jù)*ST超日管理人的申請(qǐng)，上海一中院裁定確認(rèn)重整計(jì)劃已執(zhí)行完畢，終結(jié)*ST超日破產(chǎn)程序。
這也預(yù)示著由全球最大的太陽(yáng)能光伏硅片巨頭協(xié)鑫集團(tuán)旗下的江蘇協(xié)鑫能源有限公司(下稱江蘇協(xié)鑫)牽頭的重組方案宣告結(jié)束。
對(duì)于*ST超日而言，重組更名后能否完成既定目標(biāo)，在2015年恢復(fù)上市?新華都商學(xué)院副院長(zhǎng)林伯強(qiáng)告訴企業(yè)觀察報(bào)記者：“在退市新規(guī)下，江蘇協(xié)鑫與*ST超日依舊堅(jiān)持重組，那么恢復(fù)上市應(yīng)該是有一定把握，但是實(shí)現(xiàn)2015年6億元的預(yù)期凈利潤(rùn)仍有難度。”
虧損破產(chǎn)尋自救
*ST超日之前從事行業(yè)為太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)，而自2012年起我國(guó)光伏行業(yè)整體低迷，出現(xiàn)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩。*ST超日也難獨(dú)善其身，最終連續(xù)三年虧損，于2014年5月被暫停上市。
事實(shí)上，面臨破產(chǎn)局勢(shì)，早在2013年*ST超日曾想過(guò)要自救，出售海外電站，這是最快速回籠資金的方式之一。2013年，*ST超日在出售一家希臘電站公司后獲得1631萬(wàn)元，但如法炮制后，在保加利亞、希臘和美國(guó)西海岸的諸多海外電站雖已出售了股權(quán)或具備變現(xiàn)條件，卻沒(méi)有收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。而在10余億元債務(wù)面前，區(qū)區(qū)1000多萬(wàn)元無(wú)法挽回*ST超日的困局。
自救無(wú)門，這才有了破產(chǎn)重整。業(yè)內(nèi)并購(gòu)專家認(rèn)為，上市公司申請(qǐng)破產(chǎn)重整，就是希望通過(guò)業(yè)務(wù)重組和債務(wù)調(diào)整，進(jìn)而擺脫營(yíng)業(yè)困境、恢復(fù)經(jīng)營(yíng)能力，以獲得重生。
據(jù)了解，被暫停上市后，*ST超日就與多家業(yè)內(nèi)外企業(yè)進(jìn)行談判，但是談判進(jìn)展不大。
中債資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)部分析師吳春杰在接受企業(yè)觀察報(bào)記者采訪時(shí)指出，*ST超日重組不順利的原因主要包括兩方面：其一，經(jīng)歷了兩年的產(chǎn)業(yè)低迷之后，全球光伏市場(chǎng)復(fù)蘇的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固;而且前期行業(yè)大幅擴(kuò)張產(chǎn)生了嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，行業(yè)當(dāng)前仍處于消化產(chǎn)能階段，這就使得行業(yè)內(nèi)企業(yè)和潛在投資者持觀望態(tài)度;其二，*ST超日存在復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)和擔(dān)保關(guān)系，監(jiān)管部門調(diào)查亦表明企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)范性存疑，而在資本市場(chǎng)監(jiān)管政策趨緊的背景下，重組方能否如期如愿重組存在很大不確定性。綜合兩種因素使得該公司重組進(jìn)展困難重重。
此外，“11超日債”也是橫在*ST超日與談判方之間的一大障礙。2014年3月，“11超日債”發(fā)布公告正式宣告違約，成為了國(guó)內(nèi)首例違約債券。這個(gè)公告成為壓垮*ST超日的最后一根稻草。
一路艱難談判終于等到協(xié)鑫集團(tuán)出手接盤，*ST超日破產(chǎn)重整案才發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
協(xié)鑫出手相救
2014年6月，上海一中院裁定受理*ST超日破產(chǎn)重整案并指定管理人，*ST超日破產(chǎn)重整進(jìn)入司法程序。
2014年9月30日，江蘇協(xié)鑫等共9家財(cái)務(wù)投資人組成的聯(lián)合體被確定為*ST超日的投資人，*ST超日破產(chǎn)重整案由此出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。
2014年10月重整計(jì)劃出爐，10月29日，上海一中院裁定批準(zhǔn)《上海超日太陽(yáng)能科技股份有限公司重整計(jì)劃》，*ST超日破產(chǎn)重整案進(jìn)入重整計(jì)劃執(zhí)行階段，江蘇協(xié)鑫接盤開始對(duì)其進(jìn)行重組。
依據(jù)重整計(jì)劃顯示，*ST超日將以資本公積的股本溢價(jià)轉(zhuǎn)增股本16.8億股，該等股份由全體出資人無(wú)償讓渡并由江蘇協(xié)鑫等九方支付14.6億元受讓。受讓后，江蘇協(xié)鑫將成為*ST超日的控股股東，負(fù)責(zé)*ST超日的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，并提供部分償債資金;另八方主要為*ST超日債務(wù)清償、恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提供資金支持，加上*ST超日處置資產(chǎn)和借款籌集的不超過(guò)5億元資金，用于支付重整費(fèi)用、清償債務(wù)、提存初步確認(rèn)債權(quán)和預(yù)計(jì)債權(quán)以及作為*ST超日后續(xù)經(jīng)營(yíng)的流動(dòng)資金。
2014年12月底，上海一中院裁定確認(rèn)*ST超日重整計(jì)劃執(zhí)行完畢，這意味著*ST超日破產(chǎn)程序終結(jié)，有望“保殼”成功，恢復(fù)上市。
“24日*ST超日破產(chǎn)重組案審結(jié)，正式重組成功，我們將它更名為協(xié)鑫集成科技股份有限公司(下稱協(xié)鑫集成)，以后將專注于集成服務(wù)。”2014年12月26日，協(xié)鑫集團(tuán)董事長(zhǎng)朱共山對(duì)媒體公開表示。
依據(jù)公告顯示，江蘇協(xié)鑫對(duì)*ST超日現(xiàn)有資產(chǎn)中已喪失盈利能力的低效資產(chǎn)將進(jìn)行剝離，改善公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和狀況，除保留公司本部生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)必需的資產(chǎn)外，其他資產(chǎn)可以根據(jù)需要適時(shí)處置變現(xiàn)。
關(guān)鍵在于，江蘇協(xié)鑫承諾，將使*ST超日2015年、2016年實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)的歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別不低于6億元和8億元，并在2015年實(shí)現(xiàn)恢復(fù)上市。
然而，“2015年凈利潤(rùn)不低于6億元”的承諾能否實(shí)現(xiàn)，依舊備受質(zhì)疑。本報(bào)記者致電*ST超日董秘顧晨東，但電話無(wú)人接聽。朱共山之前表示，目標(biāo)完全可以達(dá)到，盈收將來(lái)自系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)金融服務(wù)，這同時(shí)也是方案調(diào)整后的協(xié)鑫集成(*ST超日更名后)的定位。
前景幾何看轉(zhuǎn)型
從注入硅片資產(chǎn)到轉(zhuǎn)型高科技系統(tǒng)集成，*ST超日重組前景如何，還得看轉(zhuǎn)型是否徹底以及轉(zhuǎn)型后如何發(fā)展。
按照此前的計(jì)劃，保利協(xié)鑫的硅片資產(chǎn)將會(huì)注入*ST超日。資料顯示，保利協(xié)鑫目前的硅料產(chǎn)能為6.5萬(wàn)噸，硅片產(chǎn)能為12GW，為全球最大的硅料和硅片生產(chǎn)商，其硅料供應(yīng)占據(jù)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額超過(guò)六成。而這次剝離的硅片資產(chǎn)將注入目前仍處于重組過(guò)程中的*ST超日，這對(duì)于此前在國(guó)內(nèi)一直屬于二三線組件廠商的*ST超日來(lái)說(shuō)，或?qū)⑥D(zhuǎn)身成為全球最大的硅片生產(chǎn)商。
然而，2014年12月19日，保利協(xié)鑫硅片資產(chǎn)出售計(jì)劃被叫停，截至2015年1月4日，該公司并未就更名及業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)出任何公告。
主營(yíng)業(yè)務(wù)由太陽(yáng)能多晶硅組件的產(chǎn)品制造業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為高科技系統(tǒng)集成，這能否讓*ST超日柳暗花明又一村?
林伯強(qiáng)告訴本報(bào)記者，“重組方選擇*ST超日，自然是看好其原來(lái)的業(yè)務(wù)或產(chǎn)品，盡管轉(zhuǎn)型，其核心還是不會(huì)變。”
而卓創(chuàng)資訊光伏行業(yè)高級(jí)分析師王曉坤向本報(bào)記者提示了我國(guó)光伏行業(yè)整體發(fā)展的不利環(huán)境。她說(shuō)：“光伏行業(yè)從2011年就開始出現(xiàn)整體下滑，而未來(lái)三五年內(nèi)，我國(guó)光伏企業(yè)面臨的政策風(fēng)險(xiǎn)很大，國(guó)家有下調(diào)補(bǔ)貼的可能。因而，近三五年內(nèi)，我們并不看好光伏行業(yè)的發(fā)展。”
重組后，與*ST超日的產(chǎn)品制造業(yè)務(wù)不同，協(xié)鑫集成將成為一家高科技系統(tǒng)集成公司，通過(guò)研發(fā)能源互聯(lián)技術(shù)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)和云平臺(tái)整合市場(chǎng)需求和產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)資源，提供研發(fā)設(shè)計(jì)、成套、技術(shù)、金融和運(yùn)維等服務(wù)。
朱共山認(rèn)為，集成業(yè)務(wù)面對(duì)大眾，會(huì)有不同的模式，比如針對(duì)商業(yè)屋頂?shù)榷紩?huì)有集成解決方案，未來(lái)具有廣闊的市場(chǎng)。 “我們成立這家公司的目的是要給大眾提供光伏電站的一體化服務(wù)，幫助大家盡快地開始使用光伏產(chǎn)品。目前，市場(chǎng)上缺少一家能真正從事光伏服務(wù)的企業(yè)。”
在朱共山看來(lái)，協(xié)鑫集成依然蓄勢(shì)待發(fā)。而吳春杰則告訴本報(bào)記者，“若*ST超日由光伏組件生產(chǎn)商向光伏系統(tǒng)集成商轉(zhuǎn)變，短期內(nèi)還需面臨品牌推廣、市場(chǎng)拓展以及資金占用等問(wèn)題。”
